애플 분석(가치투자)

애플 분석

 

애플의 자기자본 이익률이 40%를 유지하고 80%를 유보할 수 있다면 어떻게 될까?

자기자본은 연 32%로 상승한다.

 

(참고, 애플 ROE는 175 수준인데... 넘 높아서 40으로 잡았다)

 

이럼 자기자본은.. 10년후에.. 얼마..

 

연복합 수익률은 얼마.

 

이런식으로 분석하는게 정석인데,

 

 

 

자사주 매입이 너무 많다. 쉐어 홀더스 에쿠티로 자사주를 많이 샀다. 그래서 많이 줄어보이지만, 사실 많이 늘은거다.

2013~2022년

 

ROE 뻥튀기의 많은 부분이 자사주 매입 때문이다.

 

계산의 단순화를 위해서.. 자사주 매입도 그냥 유보된 자본으로 생각해서 계산을 할까 생각도 했는데..

그건 그것과 다르다.

 

유보된 자본-> ROE에 복리로 작용해서 자본이 커진다고 가정해서 분석함

자사주매입-> ROE 자체를 올려버림. 이때, 잉여자본이 더 있다고 성장률이 영향을 주지 않는다면..

차라리 자사주 매입을 해서 주주이익을 올린다는게 요즘 애플이나 버크셔의 정신인 것 같다.

 

물론, 이때도, 내제가치보다 싸게 자사주를 사야지만 EPS가 올라간다.

허허허허... 어렵다.

 

 

 

자사주 매입덕에 애플의 ROE는 1을 뚫고 1.75를 뚫었다.

ROE15이상인 기업도 보기 힘든데 여기는 175다. 허허허.

 

애플 사세요.

 

보수적으로 계산한 복합수익률은..

 

연 11.9%~14.5%

연 11.9%는 ROE를 40 유지할수 있고, 배당은 20%만 하고 80%는 유보한다고 가정하고 계산한 수치다.

자사주 매입효과는 고려하지 않았다. 단순 유보라고 계산했다.

그러면.. 10년후 주당 자기자본은 66.24가 되고, per18.99배로 거래되면 503.17달러가 된다.

여기에 배당인 16.86달러를 더하면 520.04가 매각가가 된다. 매수가가 169.59라고 해도 복합수익률이 11.9%가 나온다.

ROE 40 으로 계산한 결과다. 지금 ROE는 175다.

 

 

연 14.5%는 EPS성장률 16.36%, 배당 20%를 가정한 성장이다.

주당순이익은 21년 5.67 22년 6.15에서 33년 32.56에 되고, p/e는 18.99 가정시 + 배당 39.94 더하면

658달러가 된다.

이때 수익률이 14.5%

 

둘다 보수적으로 계산한 것이다. 그러니까.. 애플은 좋은주식이고, 싸게 산다면 더 수익률은 올라간다.